股票－全球经济“滑铁卢”能投资吗？

财经365（www.caijing365.com）1月1日讯：股票－全球经济“滑铁卢”能投资吗？

2019年已成为过去，这10年来，房地产走过了黄金期，而随着宏观调控，房住不炒的大原则下，房地产投资也逐渐走下高峰，房价趋于稳定，人口流出型的三四线城市更是迅速回落，成交流动性变弱。那么，新的投资方向在哪里？

01黄金

随着美元停止加息，全球进入新的一轮量化宽松的大环境下，经济下行压力陡增，黄金迎来了大幅上涨。众所周知，黄金具有良好的保值作用，在动乱的时代，更是有避险作用。

新的一年即将开启一个新的周期，而全球经济陷入混乱，各国发展都面临严峻考验，就算保持经济高速增长的中国，CPI也迅速上涨，超过3%。而在此情况下，货币保值成为众多投资者首要要求。那么选择投资黄金，是非常不错的选择。

各国央行也一直在增持黄金，跟随操作大方向不容易出错。来自渣打中国财富管理部门的预测是，1-2年金价有望上涨10%左右，升破1600美元/盎司。

黄金天生就是货币。在当前的全球宏观形势下，它起到较好的资产保护作用。实物黄金同样值得家庭拥有。在金价徘徊于一年中的较低水平时，购入银行投资金条或者熊猫金币，转身放进银行保险柜，两个字：安心。随着

股票投资

股票投资具有较大风险，但是随着政策改进和导向，可以预见，中国股市将迎来新的机会，但这次，将更加平稳。因为更加开放的市场和大量外资的涌入投资，中国将开启全新的企业发展格局。

而投资股票，宜采取分散投资、价值投资理念，摒弃一夜暴富心理，投资具有稳定成长和良好业绩的企业，以股票分红为收益目标，那么也能实现货币保值增值的需求。低息环境下，必将刺激企业的新一轮业绩增长，把存款转移到稳定的分红企业，将跑赢银行利息。当然，如果不具备选股能力的人，也可以选择股指进行定投。这种投资方式，不在于资产迅速增长，而在于日积月累，跟住大盘趋势，实现复利收益。

债券

对于一个公司来说，股票持有人是股东，债券持有人是债主。相对于股票，债券市场复杂得多。按债券到期时间长短分，有短期债券（3-5年到期），中期债券（5-10年到期）和长期债券（10年以上到期）。根据债券质量来分，有政府债券，高质量公司债券（信用等级 A-以上），低质量投资等级公司债券（BBB- 到 A-）和垃圾债券（BB+往下）。根据报税性质分，有城市债券和普通债券。此外还有抵押债券，可转换债券等。

从1980年左右开始，西方主要工业国的资本市场经历了一轮债券大牛市。

以美国政府10年期的国债债息率为例。从上图中我们可以看出，10年期国债债息，从1980年的15%左右，一路下降到目前2%以下的水平。在债券估价中，市场利率越是下降，债券的回报就越高。因此从1980年算起，美国经历了一个长达30多年的债券大牛市。

回首2018年，中国的债券市场呈现结构性牛市特征。一方面，无风险利率全年总体呈现趋势性下行，持有以利率债和高等级信用债为代表的低风险资产收益颇丰；另一方面，低等级信用债和民企债收益率不降反升，信用违约主体和规模均创历史新高，真正意义上的高收益债券市场初显雏形。

大健康

自2015年以来，无论是国家层面、社会资本还是企业方，在大健康产业领域都动作频频。其中，在国家层面，2015年以来连续下发《“健康中国2030”规划纲要》、《国务院关于印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》、《中医药健康服务发展规划(2015-2020年)》等几十项政策，从产业目标、重点任务、各细分行业、技术突破等方方面面给予详细规划和意见，并提供财税、资金、人力等各项扶持政策。尤其是《" 健康中国 2030" 规划纲要》的发布，表明 " 健康中国 " 正式上升为国家战略。《纲要》提出，到 2020 年，中国健康产业产值将达到 8 万亿元，到 2030 年达到 16 万亿元。现在民营医疗机构已经占到61%，医药行业主营收入达到3万亿，增速12。9%，互联网新业态很多，商业健康保险这几年年均增速40%，发展非常快。同时，健康部门的增长率为13.9%，比整个社会平均水平高出8个百分点，许多大型企业都在对大健康行业进行投资。多数专家认为，健康产业发展的黄金时代已经到来，医药产业、商业保险及新兴的互联网医疗都将是一片蓝海。“大健康+互联网”会是“健康中国”的未来模式。

跟踪经济周期

基于经济周期的投资策略，不得不提到美林投资时钟。美林投资时钟在现实中广泛应用。美林在超过 30 年的数据统计分析中，根据经济增长和通胀状况，美林投资时钟将经济周期划分为四个不同的阶段。美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：

（1）复苏阶段（经济上行，通胀下行）：此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益；（2）过热阶段（经济上行，通胀上行）：在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛；（3）滞胀阶段（经济下行，通胀上行）：现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高；（4）衰退阶段（经济下行，通胀下行）：通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。

在美林投资时钟模型中：（1）衰退：债券>现金>大宗商品；股票>大宗商品；（2）复苏：股票>债券>现金> 大宗商品；（3）过热：大宗商品>股票>现金/债券；（4）滞胀：现金>债券>大宗商品/股票。

美林时钟刻画了经典经济周期从左下角的衰退（萧条）开始，沿顺时针方向循环：债券、股票、大宗商品和现金组合的表现依次获得最大超额收益，但现实往往并没有这么简单，有时候时钟会逆时针移动或跳过一个阶段，有时候经济的结构性问题，也会使投资时钟失效。更多资讯，关注财经365股票或“财经365网”微信公众号看财经深度爆文！