投资建议

我们建议，按照5G投资时钟，提前布局移动产业链景气度高、前景广阔的子行业和业绩确定性高的上下游厂家。重点推荐：

中兴通讯：产品方面，5G时代，TDD将成为主流模式，公司具备TDDLTE大网运营经验、迎来历史赶超机遇。并且，MassiveMIMO和有源天线改变基站硬件形态，公司产品准备度高、受到全球主流运营商认可。目前，公司已经已与中国移动、日本软银、德国电信和西班牙Telefonica等全球主流运营商展开合作，在全球30个国家部署了超过40个具备MassiveMIMO的Pre5G网络。研发方面，自2014年以来，公司研发投入占营业收入的比重连续三年在10%以上，过去七年间，研发总投入超过600亿元人民币，并仍将至少投资20亿元用于5G技术与产品研发。公司治理方面，2017年3月，公司决定由殷一民接替赵先明出任董事长，并启动第三次股权激励，为公司5G发展注入新动能。维持“买入-A”评级。

中际装备：收购苏州旭创，跨界高速光模块。苏州旭创位列国内光模块第一梯队，40G/100G高端光模块优势明显。自2014年起，苏州旭创不断大力研发100G产品，成功开发出100G全系列产品。其中，100GQSFP28应用于云数据中心，100GCFP4则用于支持下一代接入网络和城域网。苏州旭创2015年及2016年1~8月，前五大客户分为谷歌、华为、中兴、华三和HYVESolutions，合计收入占比为73.31%。其中，2016年1~8月，前两大客户谷歌和亚马逊合计收入占比已接近40%。维持“买入-A”评级。

通宇通讯：公司是国内基站天线和射频器件的领先制造厂商之一，已经在MassiveMIMO、天线小型化、有源天线及产品集成化等方面建立了技术优势，2017年MassiveMIMO商用元年的到来将使公司获益。客户方面，公司已得到了中国移动、沃达丰、中国联通、中国电信、西班牙电信等运营商的认可，同时产品还被爱立信、华为、诺基亚等大型设备集成商配套集成。2016~2017年，公司陆续并购PrismMicrowaveOy射频器件相关业务、深圳光为光模块业务等，并成立基金用于通信产业链布局整合。维持“买入-A”评级。