网易三季报发布，转机来了？对于每年的乌镇互联网大会，吃瓜群众们倒不太关心各位大佬们在会上发表了什么报告，而是更关心年复一年的乌镇饭局上又发生了什么样的故事。从第一届世界互联网大会开始，丁磊每次都要呼朋引伴，以味央猪肉迎客，以绍兴黄酒待友，于是被大家唤作是“丁磊饭局”。然而今年的互联网大会，热闹的饭局却不见了踪影，仿佛大佬们一时都低调了起来。

网易三季报

不过，饭总是要吃的，网络还是被丁磊、张朝阳、周鸿祎的河边小聚刷了屏。

有丁磊还有各位大佬站台，味央猪肉的名气也越来越大，连网易公司也被大家称作是“养猪场”。另外，网易的电商业务也办的是风风火火。一开始另辟蹊径，切入跨境电商的赛道，很快就坐稳跨境电商的头把交椅。接着推出的网易严选，与大牌制造商直连，主打高品质商品，“严选模式”的成功甚至引得阿里、京东纷纷效仿。

猪肉和电商，让佛性的丁磊仍然保持了一定的曝光度，但热闹的归热闹，再回到网易这家公司，你会发现，今年上半年网易六成收入来自于游戏收入，可见游戏仍然是网易的基本盘。不过，一谈到游戏，网易的故事就没那么精彩了。游戏业务增速下滑，甚至2017Q4和2018Q1连续两个季度出现负增长，网易游戏的故事似乎已经越来越难以讲述了。

基本盘的崩溃直接反应在了股价上，网易的股价从去年十二月份的376美元最多跌至今年九月份的184美元，已然腰斩。

每季度财报都是对公司过去三个月业绩的大考，亦会影响投资者对接下来股价走势的判断。那么，网易第三季度的业绩成色如何，又有哪些值得关注的点呢？

网易三季报的成色

美东时间2018年11月14日盘后，网易发布了2018年第三季度的财务报告。网易2018年第三季度净收入168.55亿元人民币（24.54亿美元），同比增加35.1%；归属网易股东的净利润为人民币16亿元（约合2.324亿美元），同比下滑37%。

1、营收

图：网易2016Q1~2018Q3营业收入及增速

2017年以前是网易的高增速时期，主要源自于新发的几款游戏的优异表现。2017年开始，网易的营收增速明显放缓，像《阴阳师》、《大话西游》、《倩女幽魂》等游戏进入了成熟期，而新游戏暂时没有接上断档。至2018年第一季度，网易的营收增速滑至个位数。不过，最近两个季度，网易开始重拾增长。几款新游戏，《楚留香》、《荒野行动》、《影之诗》、《第五人格》有很强的变现能力，《魔兽世界》新资料篇的完美表现同样功不可没，为网易游戏注入了活力。

2、利润

网易在线游戏的毛利率为65.1%，而电商业务的毛利率仅为10%。随着电商业务在网易营收的占比越来越高，势必会拖累网易的毛利率。网易的净利率从2016Q1的31.6%下降至2018Q3的9.47%，这样高的下降幅度，除了毛利率下降可以解释以外，还有就是其三费支出节节攀升，新游戏、电商、网易云音乐等产品线的营销费用和研发费用都需要巨大的投入。

总的来说，第三季度网易营收重回快增长区间，是个好消息。而其净利润同比下滑37%，如果放在其他公司，当然是个大问题。不过对网易而言，“虱子多了不痒，债多了不愁”，这是网易连续第五个季度净利润下降，投资者的预期也已经降低了，相应的，其营收增速更加是外界所在意的事。