财经365（www.caijing365.com）讯：市场起起落落，很多股票又都创了新高。但是，有一类股票，三年了都没有从15年、16年股灾中恢复，这就是糖类股票，比如ST南糖等。

2016年以来，ST南糖已经从28.6的高位一路下跌到5.85，跌幅高达79.54%，中间也没有像样的反弹，似乎所有的市场波动都影响不到它。2018年，南宁糖业巨亏13.82亿，连续亏损两年，被迫带帽，预警退市风险。

ST南糖是一家国有企业，公司成立二十年来，公司业绩有好的时候，也有差的时候，但是治理结构和模式并没有太大的变化。总之，这一个因素，不能有力的解释ST业绩为啥这么差。

2018年7月，ST南糖再次卫冕“全国质量管理小组活动优秀企业”，是广西唯一一家被推荐的单位。2018年8月，在第30届全国糖业质量评比会上，公司再次捧回多项大奖，实现了亚法类白砂糖的十六连冠和碳法类白砂糖的十三连冠。而且，ST南糖是全国首家通过国家工信部两化融合管理体系评定的制糖企业，标志着公司在推进信息化和工业化深度融合、一体化管理体系建设方面取得显著成效。

公司旗下的产品，云鸥牌、明阳牌、古府牌白砂糖、美时牌书写纸、八鲤牌食用酒精等等，也没有爆出多大的负面消息啊，这些品牌在消费者心理仍然响当当的。

2017年，公司前五大客户销售16.98亿，占比58.44%；2018年，公司营前五大客户销售20.04亿，占比55.73%。公司重要客户和销售渠道，并没有显著恶化。既不是管理层，又不是产品，品牌和渠道，ST南糖的问题到底出在哪里？

公司还计提了机制糖的存货跌价准备、计提了向农民租赁土地经营甘蔗种植基地的消耗性生物资产跌价准备、计提了收购环江远丰糖业公司的商誉减值准备，还计提了坏账，一共总计3.78亿。

如果观察市场，其实有一类股票相对好操作，那就是周期类股票，因为周期性太明显，对公司影响也非常大。2016年供给侧改革前，钢铁，煤炭行业产能严重过剩，产品价格一路下跌。2015年，武钢股份亏损超过75亿，成为当年A股的亏损王，在A股上市的31家钢铁企业合计亏损总额高达195亿，负债率创下历史新高，财务费用高达270亿。