绝大部分投资者在投资过程中，或多或少填写过《风险承受能力问卷》，问卷中直接了当的询问了对于不同收益率的产品，及对应不同的损失率，你的选择是什么。（当然，大部分人都是随便一填） 

然而到了实际操作过程中，风险仿佛置之度外，收益成为了唯一的考量标准；或者说投资者对于本金的损失是极度厌恶的，而对收益的渴求是无限的。
因为我们听了太多的暴富神话，涨停、一倍、十倍、身边谁、网上哪个人买了哪只股票赚了很多钱，财富自由了；因为幸存者偏差和人性使然，加上错误的收益率预期引导，所以我们对“人民对美好生活的向往”的迫切程度也表示理解。
然而对于收益率的过分预期和模糊认识，很容易造成极大的心理落差和广泛的笔诛墨伐现象；基于此，我们有必要从历史数据中重新认识一个理性的大概率可实现的收益率。
我们选取了三组数据，分别为WIND全A指数年收益率、全部A股当年收益率中位数、全部A股当年收益率算数平均数。相比于WIND全A（自由流通市值加权）和中位数收益率，我们认为算数平均数收益率更具有代表性，它的含义在于：一个投资小白，假设每年年初将资金等额分布在各个股票中，当年可获得的收益率的期望值（注：已剔除当年上市新股）。这个指标才是我们所定义的，从投资者角度来看，一个市场的平均收益率水平。

WIND全A指数当年收益率及累计净值

我们可以看到，一个投资小白，按照我们的设定，严格遵守交易纪律，长期来看（我们定义为10年），年化复合收益率可以达到6.5%~32.6%，各个结算年度均能保证GAGR为正；中期来看（我们定义为3年），年化复合收益率的区间会变宽，-18.6%~72.1%，可能取得负收益，概率还不小，达到35%。

有人会问，既然一个零基础的小白都可以取得还不错的收益（尤其是长期来看），那么我们是不是只要稍加学习就可以取得更高的收益？
我们以偏股基金 (930950.CSI，中证偏股型基金选取内地上市的所有股票型基金以及混合型基金中以股票为主要投资对象的基金作为样本，采用净值规模加权，以反映所有偏股型开放式证券投资基金的整体走势) 指数作为对比，并默认受过专业投资训练的公募基金公司投资水平（以取得相对收益为标准）高于市场平均水平。
公募基金在过去可参考的10年和3年复合收益率方面，大部分时间很难跑赢市场平均水平，近三年有所改善，但我们很难不把原因归纳于2019/2020年是更符合公募投资风格的蓝筹/大盘股的大牛市。从取得正收益的概率上看，偏股基金和市场平均水平，3年GAGR取得负收益的概率相同，达到33%。从1年收益率上看，也呈现类似的结论，但是波动性（方差）小于其他四个假设，也即投资体验感相对更好些。

可以看出，从长周期来看，专业机构投资者也实际上赚的就是市场的β，很难跑出超额收益；而中短期来看，的确可以取得相对的α，但跑赢的概率并不高（~50%），而且会带来收益率的宽幅波动，投资的起点时间很大程度上决定了未来可取得的收益表现。

这也给广大普通投资者带来一些启示：在A股市场赚钱并不是一件容易的事情，而99.99%的人也不可能保证10年维度的长线投资，保持合理的1-3年收益率预期，并对聒噪/失真/误导性的投资营销保持一份冷静，这才是普通投资者应该学习的投资第一课。更多股票资讯，关注财经365！