2022年前9个月，标准普尔500指数下跌了四分之一，而纳斯达克指数下跌了三分之一。那么，股票现在被低估了吗？

答案可能会出乎意料：至少从一个关键指标来看，今天的股票可能比年初更被高估。

图：标准普尔500指数市值/美国名义国内生产总值与2010年相比

可以肯定的是，标准普尔500指数的市值与GDP的比率已从180%降至140%左右。以此衡量，股票确实不那么贵。但请注意，股票往往与长期债券收益率水平成反比，而这些收益率已跃升至十年来的最高水平。

如果按照10年期债券收益率水平调整标准普尔500指数的市值GDP比率，就会发现：与20世纪50年代和60年代初的债券相比，股票价格低廉，2010年代也是如此。在这些时期，股票的表现大大优于债券。2000年的情况恰恰相反，当时股票相对于债券的价值被高估；2000年至2009年间，股票相对于债券大幅下跌。

今年迄今为止，债券收益率的上升速度超过了股票价格的下降速度。因此，当调整债券收益率水平时，股票实际上似乎处于2007年全球金融危机前夕以来的最高估值水平。因此，除非债券收益率开始下降，否则称美国股市为便宜货可能为时过早。更多股票资讯，关注财经365！