根据今年9月彭博社报道，截至6月30日，宝宝树月活跃用户数量几乎腰斩，降至8950万，去年同期为1.772亿；电商业务商品交易总额（GMV）跌至5.577亿元，去年同期为8.071亿元；付费用户数量跌至270万，去年同期为360万。

对此，庄帅认为，“急于IPO导致极力推动占比高达45%的电商业务，引起用户的反感。因为社区经营更多强调的是用户和平台的感情，而非利益诉求。而电商则是赤裸裸地通过各种手段让用户花钱购买。这种冲突会适得其反，不仅导致用户数据下滑，也无法有效提升GMV。”

综合电商入局，线下竞争加剧

抛开招股书上的数据，单从所处的行业环境来看，宝宝树目前也面临着一些困境。如今的母婴电商市场并不是割裂、独立存在的，尤其是以京东、阿里为代表的综合电商、跨境海淘电商纷纷入局，对宝宝树也发起了强势挑战，甚至已经在某些方面胜出。

根据《2018年中国母婴行业市场规模预测及发展前景分析》报告显示，2018年母婴渠道线上交易额或达7600亿元。具体来看，线上渠道中综合电商母婴包括海淘占比62%，市场交易规模达4700亿元；垂直电商占比19%，交易规模1400亿元；品牌/零售商自建电商渠道占比13%，交易规模1000亿元；内容/工具商电商板块占比6%，交易规模500亿元。

虽然母婴商品的线上渠道经历了一段高速扩容的阶段，但现在增速已经放缓。从市场份额绝对数量来看，线下渠道仍为主流，占比高达77%。而以京东、阿里、苏宁为主的综合电商也在不断向线下扩张，其中母婴品类，也是它们的切入点之一。

资料显示，今年4月，京东宣布已拥有了千余家母婴线下店，预计到2019年将拥有超过5000家。而2017年年底，天猫智能母婴室相继在北京、上海、杭州落地；今年3月，天猫母婴宣布既要继续新开智慧门店，又要与银泰、百联合作构建门市，还要开设快闪店。

庄帅指出，“电商供应链的建设是非常庞大的工程，而且母婴品牌集中度非常高，属于标品，这正好是京东最擅长的品类。但垂直母婴实体店的连锁化同样也让京东、天猫这样的大型电商平台感受到了压力，何况是以社区为主的宝宝树这样的垂直电商。”

此外，部分母婴社交平台也早已开始布局线下。资料显示，母婴电商蜜芽早在2015年就开始部署线下业务，目前通过合资教育机构、线下自营零售店、儿童乐园、收购等方式迅速拓展线下渠道。

因此，对于宝宝树来说，如何应对线下渠道的突起，也是急需考虑的问题之一。当然，随着国家二胎政策的全面实施，人口红利的进一步释放，宝宝树也同样存在机会。

有业内分析人士认为，“母婴市场目前尚属蓝海，宝宝树未来还有很多玩法值得深度挖掘。比如放弃电商业务，专注社区；通过知识付费和电商导购盈利等。”

资料显示，今年6月，宝宝树宣布与阿里巴巴达成资本战略合作，双方将在电商、C2M、广告营销、知识付费、新零售、线上线下母婴场景等层面展开合作。

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