原文标题：2018基金年终考：低仓位者胜出 低配股高配债

      在距离年终不到一个月的时点，权益类基金的竞争进入最后冲刺阶段。不过，跟往年不同的是，今年大家比拼的不是谁赚的多，而是谁亏的少。

  同花顺(42.200, 0.95, 2.30%)数据显示，截至2018年12月3日，全市场3304只权益类基金（股票型、混合型），有2312只基金取得负收益，占比高达70%，收益率高于10%的只有19只，全部权益类基金平均收益率低至-13.15%。具体来看，剔除大额赎回导致净值异常波动的基金以及迷你基金后，富国新动力灵活配置基金AC、富国精准医疗灵活配置混合基金、嘉合磐石AC基金表现较好；上投摩根医疗健康股票基金暂居股票型基金第一。

  中证金牛研究部负责人宫曼琳在接受《中国经营报》记者采访时表示，业绩排名靠前的基金特征明显：在前期上涨行情中积累了较厚的收益，比如来自医药板块、中小成长等前期涨幅积累；一定程度控制了股票投资仓位，或未持有股票；采取其他策略，如部分基金采用对冲策略获得较好表现。

  低配股高配债

  天相投顾研究员对《中国经营报》记者表示，今年股市震荡下行，债券市场迎来牛市。根据今年的月报和季报来看，业绩排名靠前的混合型基金几乎都是满仓债券，低配股票。

  上海证券基金评价中心分析师高云鹏对记者表示，2018年市场受海内外因素共同影响整体呈现下行格局，低仓位策略因市场贝塔小而亏损小，因此表现相对较好。今年权益类基金业绩较为靠前的几只基金中，排名第三的嘉合磐石AC均为偏债混合型基金。嘉合基金固定收益部总监、基金经理于启明对记者表示，基金业绩不错的主要原因在于今年股票市场跌幅较大，债券市场处于牛市，而嘉合磐石作为一款偏债混合型基金，在今年大类资产配置中，做出了很好地相机抉择、灵活配置，主要以债券投资为主，因此净值表现较好。天相投顾研究员对记者表示，嘉合磐石AC最近两年几乎未有购买任何股票，在回撤幅度较大的A股市场，减少了该基金的波动风险敞口。基金持仓明细显示，嘉合磐石基金前五大重仓债券分别为18浦发、18交通、18中国、18华夏和18江苏。