谈及择债逻辑，于启明表示，今年以来，金融去杠杆政策下，信用风险事件发生较多，债券违约事件多发，为了防范信用风险，保护持有人利益，因此选择债券时特别看重发行人的资质情况，以高评级品种为主。上述天相投顾研究员认为，嘉合磐石AC购买了大量的金融债、国债，该类债券信用等级较高，风险较小，在波动较大的股票市场和信用债违约风险及银行理财产品短缺的背景下，购买该类债券是不错的选择。

  记者查阅基金重仓明细发现，嘉合磐石从成立以来一直都是重仓债券,只有在2016年第一、第二季度曾经持有过股票。于启明表示，嘉合磐石从产品设计角度，股票投资比例就只是0%-40%，为偏债混合型基金。与之相对应，该基金自募集成立以来一直以债券投资为主，仅在基金经理判断股票市场投资价值显著好于债券市场时阶段性少量参与股票投资，反之则尽可能减配股票，降低组合波动风险。

  精准重仓医疗

  如果看准了方向，选对了板块，基金同样可以取得不错的收益。富国精准医疗灵活配置混合基金和上投摩根医疗健康股票基金就是这个类型的典型代表。高云鹏对记者表示，2018年28个申万一级行业中，生物医药行业排名居前，尤其是前五个月，涨幅较好，尽管随后出现了回撤，但整体仍排名前列。从医药板块整体表现看，2018年以来并不是一直表现理想，不过，上述两只基金的基金经理的策略却很准确，及时规避了风险，获得较大收益。

  根据同花顺数据，富国精准医疗灵活配置混合基金今年以来收益为11.74%，同类排名为14/2161,最近一年收益为14.02%，同类排名为10/2105。富国基金指出，控制回撤就是控制仓位以及把握持仓结构，避免持有的股票属性过于单一。医药今年以来表现好的个股相对集中，虽然某些系统性的黑天鹅是没法规避，但有些确定性的风险是基金经理可以规避的。“比如仿制药这种出现行业明显利空的行情，再比如业绩明显低于预期的一些个股，这类的风险是可以规避的。”

  从个股表现来看，天相投顾研究员分析，富国精准医疗基金的重仓股大多表现较好。根据天相统计数据显示，该基金持仓多为生物医药股，表现较好，在波动较大的市场当中仍然取得不错的收益，因此该基金的业绩表现较好、排名靠前。济安金信基金研究中心研究员陈洋指出，富国精准医疗基金在配置医药板块中具有估值优势的成长性标的的同时，避开了医药板块的“黑天鹅”。