睿远基金陈光明：坚守价值投资做时间的朋友

此前，睿远基金总经理陈光明参加了一场招商银行举办的论坛并发表了名为《坚守价值投资做时间的朋友》主题演讲。

陈光明表示，贸易全球化从效率优先到兼顾公平的调整实属正常，发展是任何一个国家长期坚持的硬道理，做价值投资的人在低谷时要相信均值回归，保持对春天的向往，随后，他着重阐述了价值投资的有效性及基本内涵。谈及市场看法，他战略上看多未来中国二级市场的投资机会，但也坦言，目前政策底及估值底均已出现，业绩底仍需时间等待。

基金君整理了此次发言的部分内容，以飨读者。

全球化进程从效率优先到兼顾公平

今天本来准备的主题更多是中观和微观层面，听了两位嘉宾的发言，也有些感触。人类历史发展过程中都有效率优先到兼顾公平的过程，美国率先引领全球化进程的40年间，主要受益者是美国的资本家和硅谷精英，美国蓝领确实受益不多，当然中国也是全球化的受益者。从长远来讲，国家之间的竞争及发展，离不开“发展是硬道理”这个永恒的话题。在工业文明之后的现代文明，生产力始终保持快速增长，一旦生产力增长放缓，分配的问题就会显现，但在下一次科技革命到来之后，生产率又会有很大的提升，所以把历史拉长来看，发展绝对是硬道理。前段时间，和很多投资人士聊到市场看法，促进生产力发展的政策和措施，只要时间放得更长一点，一定会采纳和推行。

做价值投资的人要相信均值回归，在寒冬的时候，保持对春天的向往。

提高组合预期收益可以从P和E两个角度

投资方法无好坏之分，有以价值投资为核心，也有以趋势投资为核心，只要能为持有人的长期利益服务就是好事。但是，就投资的本质而言，不管是什么投资方法，需从预期回报和实现的概率两方面来考虑。

最典型的巴菲特和索罗斯的方法，巴菲特只要求10%的预期回报，主要靠概率取胜，巴菲特实践的概率 P是80%到90%。索罗斯则不同，索罗斯不在乎概率，亏小钱没事，出手赚钱时一定是赚大钱，靠量级取胜，成绩也不错。价值投资者，例如巴菲特，要做大概率赢面的事情，P要大于50-60%以上，预期回报不错，通过长时间复利，做时间的朋友。