原标题：成立三年即赴港上市：基石药业成港股IPO新政试金石

  港交所上市新规出台之后，一批尚未盈利的生物科技类公司集体赴港IPO。

  与此前几家相比，新近提交上市聆讯资料的基石药业成立时间更短，成立不到3年。更重要的区别在于，公司临床研究项目主要通过CRO（医药研发合同外包服务机构）进行，药物的生产则外包给合约生产机构（CMO）。聆讯资料显示，目前并无生产设施、无采购原材料、尚未有产品获得商业销售批准。

  无生产设施、无采购原材料、无产品在售、研发亦是外包，也能成功上市？

  对照港交所的上市新规和基石药业的聆讯资料，似乎一切皆有可能。

  根据港交所于今年4月公布的新修订《上市规则》，在符合以下主要条件的基础上，尚未盈利的生物科技公司可申请上市：

  1）在当前领域已经营超过2年；

  2）拥有至少一支核心产品、且已经通过概念阶段；

  3）招股前6个月已有至少一名资深投资者提供一定数额的投资；

  4）营运资本至少可以覆盖未来12个月公司成本的125%；

  5）市值大于15亿港元。

  如果基石药业最终能够成功在港交所上市，或许会成为一个“经典案例”。更多的风险投资机构和生物科技类创业公司，或许可以参照类似的思路，贴着港交所的新规“量身定制”出一批上市公司。

  基石药业是否会被放行，是个风向标。

  这样一家公司是如何达到申请上市条件的？对标上面的上市要求，一条条来看。

  4月刚完成2.62亿美元B轮融资 

  根据聆讯资料，基石药业成立于2015年12月，控股股东为WuXi Ventures（毓承资本），是唯一原始股东。虽然至今成立不到36个月，但仍可以满足“2年”的底线要求。

  公开资料显示，WuXi Ventures是一家主要投资于生命科学及医疗保健的风险投资公司，由其唯一普通合伙人WuXi Healthcare Management，LLC管理。

  2016年3月，基石药业开始A-1系列至A-3融资过程，合共筹资约1.5亿美元，引入Graceful Beauty Limited及正则原石等投资者。

  在港交所上市新规公布前夕，也就是2018年4月，公司开始B轮融资，合共筹集约2.62亿美元。其中，新加坡国有全资的GIC通过Tetrad Ventures参与、云锋基金通过YF IV Checkpoint参与、高瓴资本通过Hillhouse Fund IV参与、红杉资本通过SCC Growth IV参与。

  完成一系列融资之后，公司股权结构如下：

  事实上，经过B轮融资已经奠定了公司整体的估值水平，仅B轮筹资金额就已经超过上市新规中对于市值最低15亿港币的要求。

  另外，由于公司在今年上半年刚刚完成B轮融资，手头上的营运资本也相对充足。根据聆讯资料，截止2018年9月30日，公司流动资产17.35亿元，主要为银行结余及现金，流动负债约6.04亿元，净流动资产约11.32亿。