财经365（www.caijing365.com）讯，国庆节假期即将来临，市场呈现“日历效应”，即A股在国庆前震荡微跌。国庆前5个交易日，除深圳成指和沪深300外，其他的宽基指数均略有下跌，分别为历年平均累计涨跌。另外，国庆后A股出现了较为明显的反转效应，各个宽基指数都有上涨。

国庆前后“持币”还是“持股票”？看机构分析！

股票行情分析

申万宏源表示，节前日历效应的原因主要有两个：一是国庆节假期延长，A股无法交易，部分投资者愿意投资其它资产；二是出于对国内及全球市场重大消息的不确定性，投资者风险偏好下降，选择“持币过节”。

2020年节前市场风格略有不同。九月份，市场连续刷新了万亿时间的记录。对于今年是“持股过节”还是“持币过节”，各机构又展开了讨论。

十一假期前后，影响市场的因素是什么？

首先，郭进战略团队首席艾熊峰表示，在过去的三年国庆期间，只有2018年美股和a股都下跌了，一方面是因为中美关系再次紧张，另一方面是因为美国经济持续低迷，导致美国经济下滑。

从整体上看，长假外部事件能不能对国内市场产生明朗影响，仍然取决于中美贸易关系的变化、美联储政策态度的改变等因素。今年国庆假期前，随着华为首席财务官回归中国，中美关系短期内可能难以发生负面事件，近期也不排除好转迹象。此外，在美联储的政策态度上，存在不确定性，但较FOMC9月底会议态度有大反转可能性不大。

在国内，暴涨的资源产品价格大幅上涨的背后，是政策预期，在国内双控之下，产业政策对供给端的影响。但是由于拉闸限电的现象在各地普遍存在，经济、民生问题，自上而下的政策纠偏或相继出台。整体来看，目前资源产品价格上涨趋势难以持久。

国庆假期七天，是持币过节还是持股过节？

令人意外的是，今年的机构观点几乎清楚地表明了他们对持股节日的认可。但是对配置方向和头寸有一些分歧。

今日东吴证券称，市场仍具有结构性特征。十一假期前，市场会更加谨慎，但周一大幅下跌后，继续调整的压力会小一些，未来几天震荡的可能性会稍大一些。这个时候盲目割肉比较合适，但是半仓以下的市场还是比较合适的，避免长假期间周边市场波动的风险。

开放源码投资策略首席牟一凌表示，全球市场波动已是不争的事实，投资者更应关注当前市场是否有需要规避的“回撤风险”。若本周节前市场整体回撤明显，则会坚定地认为“放假放假”就是必要的，就像今年2月份要“持币过节”一样。建议关注黄金、铜、原油、券商、地产、钢铁、造船、煤炭等行业。股指/风格/主题板块上，建议上证50/中证红利/中字头/大盘。

华泰证券张馨元表示，将以“能源股”与“能源股”过节。““年历效应”显示国庆成绩单较高，但这几年一般在四季度调仓，今年三月份或已高调，历史经验的有效性也有所下降。在目前能耗压力较大的时候，推荐出能方的电力股，其中建议现阶段关注核电股；建议上证50和科技创新50分阶段配置低能耗，其中低能耗股建议关注建筑和房地产，其中发电方建议关注核电股。

国泰君安方面称，7月底以来，A股市场既有明显的中枢上扬，又有连续48个交易日上扬。在这个时候，市场是一个新的动力和模式在酝酿中。推荐持股过节，静候金秋十月涨停。景气状况建议优先，推荐券商、新能源、老能源。

东北部证券对此观点较为保守。历史性的国庆之后A股大概率上扬，预计今年难以大跌也难大涨。从2005年开始，全国只有三次下跌，其中2008年和2018年两次大幅下跌的三个特征不一致；国庆后五个节后大幅上涨的三个特征也不一致。建议低仓位可持股节日，高仓位关注风格扩散高开。以政策为导向的消费、高估的电力、半导体以及调整周期、新能源等都值得关注。另外，从年历效应来看，吃、喝、药等消费在国庆前后都很好。

十一、注意什么变化？

爱熊峰表示，后续重点仍然是内生因素驱动的板块。在拉长线上，新能源板块仍然是长期的主线，消费和医药有超卖反弹的机会。整个消费板块还处于景气下滑阶段，短期内很难有大的边际变化，但部分股票的性价比可能会逐渐显现。若三季报消费及医药板块表现低于预期，大概率为消费及医药板块最后一次跌势，年底或有超跌反弹机会。以新能源为代表热点的股票基金转换行情短期告一段落，增量资金或有望在年底演绎。从长远和短期的角度看，新能源板块的投资逻辑都很难证伪。

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