上周，A股上演独立行情，重要指数均上涨，中小100涨4.7%，创业板指涨4.0%，上证50涨3.9%。另外，沪深300涨3.7%，深证成指涨3.5%，上证指数涨2.8%，科创50涨2.1%。行业上，上周申万一级行业多数上涨，仅7个一级行业下跌，煤炭、有色、石油石化涨幅居前，轻工、电子、家电跌幅居前。从成交上来看，上周日均成交10562.5亿元，日均成交与前一周相比显著放量。上周陆股通净流入368.3亿元人民币，北向资金主要流入食品饮料、电力设备及新能源、医药；流出综合、电力及公用事业、房地产。

后市市场将如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信策略：估值修复主行情仍处初期

中信策略团队认为，国内经济快速修复和外部压力明显缓解，共同推动投资者信心恢复，活跃私募加仓、公募基金调仓、外资持续流入带来增量资金接力，当前仍处于估值修复主行情的初期，预计中报季开始四大主线修复会更加均衡。首先，投资者信心在迅速恢复，经济修复进度超预期，疫情防控和经济发展进一步协调，通胀压力下全球贸易环境阶段性改善，制造业成本压力逐步缓解。其次，增量资金开始形成接力效应，5月市场调整中已充分降仓的私募成为当下主动加仓和边际定价的主体，公募从稳增长品种流向流动性欠佳的成长板块导致后者在短期内大幅上涨，外资在国内局部疫情缓解以及平台型经济政策更为明朗后恢复持续流入。最后，从此轮持续数月的中期修复行情所处的阶段来看，市场才刚跨过悲观情绪平复阶段，6月至中报季是估值修复的主行情阶段，当前复工复产主线率先修复，预计中报季开始四大主线修复将相对均衡。配置上，建议坚持均衡布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大轮动主线。

2. 招商策略：A股有利因素较多 未来将呈现震荡上行

招商策略团队认为，A股近期“以我为主特征”强烈，由于国内盈利复苏预期和流动性改善，而全球股债双杀，甚至可能被全球资本当成避险市场，近期北上资金大幅流入可能就是反映这种心态。海外市场波动可能会在短期对A股造成一定的负面影响，但是由于国内因素改善，A股仍将保持震荡上行的趋势，调整不惧。A股将会延续此前的上行趋势，呈现震荡上行的走势，全年走出√的概率进一步提升。尽管市场很多人担忧会调整，即便发生了，也只是上行周期中正常调整。

配置上，重点推荐新开工和施工提速受益板块：工业金属、化工、煤炭、石油石化等传统基建开工施工以及光伏、风电、储能、锂矿等新基建；消费活动恢复关注各地方推出的消费券活动从量变到质变以及支持刚性和改善性住房需求带来的食品、日用品、家居、消费建材等方向。

3. 浙商策略：急涨后将小憩和分化 科创板和恒生科技或迎黄金布局窗口

浙商策略团队认为，经历了急涨后，市场将迎休整和分化，但比择时更重要的是调结构。尽管从股债收益比和剩余流动性等维度，市场迎来底部，但未来1-2年的行情是以结构为主而非普涨。经历了5月以来的普涨后，随着市场小憩，预计结构也将开始迎来大分化。建议对基金持仓拥挤的公司去伪存真，与此同时，围绕近三年上市的新股布局新成长，板块上重视“科港稳”，科创板引领新成长，恒生科技转折底，稳增长震荡企稳。

结构上，重视“科港稳”三大战略板块。1）科创板是主战场，产业线索上优选半导体、新能源、国防、数字经济、专精特新子领域，如半导体中关注模拟设计、IGBT、设备材料，新能源中关注光伏和储能，数字经济中关注工业软件和汽车电子，国防中关注航发、导弹和信息化等。2）恒生科技转折底，把握美股扰动提供的底部布局机会。3）稳增长震荡企稳，短期受益于5月社融超预期和稳增长持续发力，关注出行链、优质股份行、建筑和快递等。

4. 中金策略：流动性宽松支持情绪修复

中金策略团队认为，短线A股市场或仍有望在波动中继续修复，但整个下半年看，在内外部不确定性因素影响下，市场路径可能并非单边上行，市场绝对收益的空间取决于中国能否尽快实现基本面的持续企稳改善。结构上，建议下半年以“稳”为主。近期成长风格受到了市场的广泛关注，在流动性宽松的背景下，部分前期跌幅较大、估值和盈利逐步匹配、景气度维持高位的部分成长可以做结构性布局、关注阶段性修复，而战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。

当前关注三个方向：1）“稳增长”或有政策支持的领域：基建（传统基础设施及部分新基建）、建材、汽车及住房相关产业有政策预期或实际的政策支持；2）估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域：如基础设施、电力及公用事业、水电等；3）基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的部分领域：农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭，及光伏与军工等。

5. 方正策略：市场信心得到明显提振

方正策略团队认为，近期A股市场出现反弹，金融数据作为领先指标出现向好变化，市场信心得到明显提振。国内股市短期面临的内外部环境仍然复杂，内部因素主要考虑疫情防控与稳经济增长的进展，外部因素则需考虑海外通胀与货币紧缩的节奏等。总体而言，全球正处在复杂多变的宏观环境当中，短期市场环境仍有一定不确定性。从长期而言，国内高度重视经济发展，后续可能出台更多产业利好政策，货币政策宽松信号有望持续释放，推荐配置估值进入合理区间且符合中长期产业结构转型升级的成长板块和政策利好下基本面有望改善的大基建产业链。

6. 海通策略：行情修复进入后半段

海通策略团队认为，本轮见底后的第一波修复可能还没有走完，但是已进入后半段。过去五次熊市见底后第一波修复行情指数涨幅17-35%、平均25%，之后回吐涨幅的0.6左右，主因是基本面不扎实。4月市场低点是浅V型反转底，对标历史，第一波修复进行中，未来波折可能源于国内通胀回升、盈利预测下修及外围扰动。维持4月下旬的判断，即新基建阶段性更优，如数字经济、低碳经济，三季度后半段重视消费。

7. 中泰策略：6月市场波动将显著放大 或呈现先抑后扬

中泰策略团队认为，整体来看，在反弹或已进入中后期的情况下，市场关注的重点或从前期的疫情拐点、复工复产预期及政策暖风，转向更加关注市场流动性及基本面问题能否企稳。6月市场波动或将显著放大，节奏上或呈现先抑后扬。6月市场在“现实”逐步兑现，疫情反复扰动与复工复产不及预期，美联储加息缩表，以及科创板解禁节奏的变化等因素下，市场波动或显著放大。

配置上，应立足防御。市场关注的主线或聚焦于稳增长利好的相关板块、疫后修复等相关的板块，建议反弹配置方向切换至基本面表现稳健有韧性的基建、能化板块；同时，中期PPI向CPI传导的涨价逻辑不变，疫后消费进入阶段性回补；而对于成长股，更建议向国内流动性敏感的中小市值方向进行切换，宜等待市场出现明显调整后，再逢低布局。

8. 国金策略：从反弹到反转 新高可期

国金策略认为，从盈利和估值两个方面来看，当前市场处在中期底部。政策密集出台稳定市场情绪，中期基本面支撑底部区间，外围因素或也呈现积极变化。关于市场的担忧：1）不必过于看空美股，美股基本面并未明显恶化，美联储政策对美债利率冲击告一段落；2）中报业绩在疫情冲击下明显回落，这一定性判断市场已充分预期。后续中报业绩预告阶段（7月中旬左右），业绩低于预期的幅度到底有多大仍有待观察，但疫情短期冲击对后续业绩预期影响或不大。A股或迎来成长时刻，景气赛道和消费共舞，不排除市场创新高可能。

配置上，成长方面，围绕“低碳化、智能化和数字化”三大领域进行布局。消费方面，关注消费板块边际变化，一方面聚焦疫后恢复较快的商务消费，另一方面关注促销费下的耐用消费品。其它方面，关注券商板块配置价值。

9. 华安策略：短期情绪持续提升受抑制 

华安策略认为，尽管市场上周延续反弹，但节奏和行业表现方面均出现明显分歧，煤炭、石油石化偏上游品种表现好于成长品种。随后，北京疫情反复、美国5月CPI再度向上，美股大幅调整，短期可能会对A股风险偏好的持续提升形成一定抑制，建议围绕消费边际修复弹性大的食品饮料、稳增长存在补涨的建材、钢铁等两条主线配置，成长强势反弹至今，分歧加剧，中长期配置价值不改，但短期建议适当规避。

配置上，短期成长分歧加大，盈利修复预期下配置建议围绕消费复苏、稳增长两条主线。继续关注短期消费边际改善显著以及稳增长两条主线，更为具体地：1）疫后消费需求复苏：汽车、半导体、食品饮料以及酒店餐饮、高速、机场、景区等出行链条。2）稳增长链条：建筑建材（水泥、钢铁、玻璃等）、水利建设、电力电网、燃气管网改造以及特高压、新型电网建设等。

10. 国君策略：预期上修开空间 回调上车选成长

国君策略团队认为，国内A股市场仍处于可为期，上修上证指数的运行区间，对A股市场的判断总体乐观。鉴于本轮市场反弹已累计较大涨幅，如出现回调是投资布局A股的良机。回调上车选成长，投资风格从强调业绩确定性转向需求改善弹性更大的盈利高增长板块。配置上，聚焦盈利高增长与困境反转。经济预期上修，风险评价下降，风险偏好上升，选股重在盈利高增长。推荐：1）高景气成长板块：电动车/光伏/风电/军工/计算机（信创）；2）困境反转：汽车零部件/白酒/生猪/酒店。3）港股科技龙头。此外，个股活跃度提升，重视投资主题：汽车智能化/充换电/新材料/虚拟现实/碳通胀/国企改革等。

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