目前沪深300的PE为11.8，咱们就按PE在12以下买入算，历史上赚30%最多需要3.31年，所需年数的分布如下图：

还有一个问题，下轮牛市，涨得好的行业和板块会不会变？

我觉得很可能会变。

回顾近10年的牛市，2013-2015年最强的是创业板，过程可以分为三段：第一段是2013年，创业板持续上涨，走出独立行情，期间主板趴在地上震荡；第二段是2014年下半年，创业板涨势减缓，银行、地产、基建等价值板块补涨；第三阶段是2015年上半年，市场全面大涨。总体来看，由于创业板提前一年发动了结构性行情，在这轮牛市里涨幅最高，从585点涨到了4037点，涨幅590%。

2015年中之后，A股陷入股灾，大幅下跌，直到2016年熔断后触底，开始了2016-2017年的结构性牛市。所谓结构性牛市，就是只有部分板块明显上涨，这期间涨幅好的是以上证50为代表的大盘蓝筹股。从2016年熔断后的低点算起，到2017年末，上证50涨了49%，而同期创业板指还下跌了约10%。

进入2018年，市场又跌了1年，触底之后，开始了2019-2021年初的牛市，这轮牛市大家应该记忆犹新了，涨得好的是基金抱团股，也就是大家熟知的各种茅，消费、医药、科技三条主线，被称为高成长的优质赛道。

我们还是把股票上涨的动力，拆分为业绩增长、估值提升两个维度来看，就会发现牛市里涨得好的板块，都是在业绩的支撑下打开想象空间，得到市场的一致青睐，从而获得估值的极大提升来完成的。对涨幅贡献最大的，仍然是估值升高。

比如创业板指，2012年ROE回落至阶段低点8.49%，2013-2015年ROE越来越好，分别为10.55%、11.78%、14.46%。那时候市场都说创业板代表新经济，新经济自然有高成长，而业绩不断向好，就支持了新经济的想象，市场也就敢给更高的估值，创业板市盈率由2012年末的30倍，到2015年顶峰时涨到了135倍。

创业板在2017年开始商誉暴雷，2017、2018两年的ROE跳水至6.95%、7.01%，当业绩不再支持以往的想象空间时，市场给的估值水平也就大幅下降，至2018年末，创业板的市盈率又跌回到了30倍。

与此同时，2017年上证50指数的ROE则走上了上行之路，其2016-2018年的ROE分别为11.66%、12.46%、13.40%。创业板业绩不行了，上证50业绩好起来了，市场又说以前小盘股涨得好是过度炒作，退潮了才知道谁裸泳，那会网上最火的说法就是价值投资王者归来。上证50的PE也大幅提升，由2016年初的8.5，提升至2018年初的13。

2019年以来各种茅的牛市，套路是一样的，疫情爆发后，消费股业绩稳健，医疗业绩增长，半导体顺周期业绩大增，新能车销量火爆，都有基本面的支撑，才被市场归类为核心资产。有了共识之后，就会抬升估值，茅指数的PE，从2019年初的16倍，到2021年初涨到了38倍。

总结一下走牛板块的特点：

1. 业绩要好，让市场有形成共识的基础。

2. 起点估值要低，给后面估值提升留足够的空间。

回到最初的问题：下轮牛市，涨得好的行业和板块会不会变？从历史上看，经常会变，原因就在于上面说的两点原因：

1. 业绩未必有持续性，如创业板2016、2017的ROE陡降。

2. 高估值没有完全消化，比如2016年初熔断后，创业板的PE仍然有50倍，远高于2012年末启动时的30倍，调整完也不具备走牛的基础。直到2018年末，创业板的PE跌回了30倍，足够低了，也正是从那时候起，才又开启了一轮新的牛市。

上波牛市回调的赛道股，下一波牛市还能不能起来？一样也要看这两个因素：业绩能否持续、估值是否回调到位。

市场信息：

1. 人行货币政策委员会委员王一鸣表示，应实施更大力度的宏观政策来对冲疫情影响，让二季度经济增速能够重返5%以上，这对为全国实现5.5%的预期目标奠定基础尤为重要。

2. 上交所组织券商开会讨论新股破发现象，要求各主承销商审慎确定发行价格，下一步，考虑将大比例破发等指标纳入主承销商执业质量评价等。

打新的老乡别走，有人管了。

3. 宁德时代公告，原定于4月28日披露一季报，为保证《2022年第一季度报告》编制的质量和信息披露的准确性，推迟至4月30日披露

嗯……熊市里反正什么都能解读是利空，这时候延迟披露，肯定会引起市场各种猜想。

4. 比亚迪拟回18-18.5亿元的股份，回购价格不超过300元/股，全部用于员工持股计划。员工持股计划受让价格为0元/股，相当于公司花钱买了股票免费送给员工当激励。