>行业看，限电对两类行业偏利好：一是限电导致供给减少，加上本身库存偏低、存在涨价预期的行业，典型例子包括工业硅、电解铝、磷化工等；二是直接受益于电力保供的行业，包括动力煤、储能以及光伏、风电等新能源。比如以工业硅为例，四川、云南两地工业硅产能占全国的比例超35%，考虑四川、云南工业硅生产的季节性（一般5-10月是工业硅开工生产的旺季），实际影响可能比产能占比更大。

3、往后看，9月高温干旱可能仍将持续，预计小幅推升CPI上行压力、但影响有限；限电有望逐步缓解，预计对工业生产的冲击1%以内，对当月GDP拖累0.4%以内，对当季GDP拖累0.1%以内；中长期看，夏季高温干旱、冬季寒潮等极端天气可能成“常态”。

>9月高温、干旱可能持续，可能小幅推升CPI上行压力、但影响有限。整体看，维持此前判断，CPI同比可能震荡上行，高点可能突破3.0%、甚至摸到3.5%（最快8月或9月）。

>限电有望逐步缓解，预计对工业生产的冲击有限。根据中央气象台预计[1]，9月南方大部气温仍将在“高位运行”，且与往年同期相比，长江中下游降水会偏少2-5成，干旱持续的风险较大。对工业生产而言，定性看，我国发电量主要取决于火电，目前沿海八省电厂供煤升至日均250万吨的高位，推动电煤可用天数触底回升，预计后续火电将继续高增，整体电力供给有保障，全国大范围限电的可能性较小。

定量看，按照去年受限电影响最显著的江苏测算，限电对当月工业增加值的冲击强度约为3.4个点，假设限电范围主要局限于川渝两省，则对全国当月工业增加值的冲击在0.2个点左右；若限电范围扩散至其余发布节电倡议书的四省，对当月工业增加值的冲击在1.1个点左右。

>长期看，极端天气可能成为“常态”。我们在去年报告《近期11省限电的原因、影响与展望》中已指出，在全球变暖、极端天气愈发频繁、电力供给弹性偏低等因素影响下，冬夏限电可能成为“常态”。事实上，今年欧洲也发生了严重的高温干旱现象，且旱情可能是500年来最严重[2]，指向近年来各种极端气候愈发频繁可能是全球性的大趋势。

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