7月18日，银华、工银瑞信、华夏等公募基金发布了它们旗下基金的第二季度报告。这三家公募基金下的基金报告(特别是代表性的宽基ETF和主动权益基金)，成为市场观察二季度相关基金运作的一个良好机会。
工银瑞信基金方面的医药基金经理赵蓓管理的基金规模近200亿元。最近一段时间，虽然基金重仓股有较大变化，但其业绩一直不尽如人意。而截至二季度末，工银领航三年持有混合基金已经运行满一年，虽然其业绩表现稳健，但并没有展现出“合力”优势，因为这是由4个基金经理共同管理的。在二季度报里，4名基金经理只写了大约400字的运作分析，其中真正算得上基金运作分析的内容不足100字。在ETF方面，华夏沪深300ETF和华夏上证50ETF的规模都达到了“千亿”级别，尽管二季度都出现了一定程度的下跌，但它们都被“国家队”认购。
削减高端消费，转变成红利和海外扩张
截至第二季度结束，焦巍所管理的资金规模仍然达到了160亿元，其中仅银华富裕主题混合A份额规模就达到了128.03亿元。第二季度该基金A份额微涨了1.93%，并且相对于-1.35%的业绩比较基准收益率实现了3.28%的超额收益;在过去6个月和过去1年的时间段内，其收益率分别达到了11.52%和7%。由此可见，市场对焦巍进行“消费白酒”投资的观念似乎正在发生改变。
焦巍指出，银华富裕主题混合基金在二季度和上半年的主要操作集中在对高端消费的减持和对红利及海外行业的转换上。截至二季度末，该基金的股票仓位占比为83.78%，前十大重仓股分别为中国海油、美的集团、中国移动、海尔智家、中国神华、中国核电、国投电力、山西汾酒、长江电力和海信家电。海尔智家和长江电力为二季度新进重仓股，而青岛啤酒和贵州茅台则退出了前十大重仓股。
中国独特的地形分布造就了众多大江大河，可以酿造出富有中国文化特色的美酒，也可以转化为水轮机产生电能。焦巍指出，红利模式公司主要专注于能源和公用事业领域，其特点是ROE并不高，但PB和PE双低。他认为，红利投资不仅仅取决于股息率的高低，更在于商业模式的稳定性和资本消耗的成熟阶段性。
李晓星是另一位基金经理。截至第二季度末，他管理的资产规模接近250亿元，其中银华心佳两年持有的混合规模约为53.49亿元。截至第二季度末，这只基金的表现不佳，过去3个月、6个月、1年和3年分别亏损了5.88%、11.44%、23.54%和48.44%。
今年第二季度，该基金的主要持股发生了重大变化，新进的4只股票分别是航天电器、山西汾酒、金沙办公、航发动力，而贵州茅台、天齐锂业、中通快递也退出了前十大重仓股。其余的6只主要持股包括中航西飞、北方华创、五粮液、汇川技术、中航沈飞、东方财富。
李晓星在该基金的第二季度报告中指出，该基金在二季度的持仓主要集中在军工、电子、绿色能源、医药、有色金属、传媒和化工等领域。他选择了处于周期位置底部向上、股价位置不高且估值相对合理的标的。他认为，新能源产能大幅扩张周期接近尾声，供给端的过剩正在逐步改善，国内需求端保持稳定，而欧美面临政策上的不确定性，制造端的投资逻辑也面临一定挑战。然而，国防军工板块的估值已经处于历史底部，行业需求有望在年内出现反转，订单的逐步修复将带动产业链上个股的业绩改善。
4人共同管理1年，却没有体现出“共同合作”的优势
工银瑞信基金备受市场关注的基金经理是赵蓓，她专注于医药投资。截至二季度末，赵蓓管理的资金规模接近200亿元，其中工银瑞信前沿医疗股票基金规模达到了114.93亿元。
截至第二季度末，工银瑞信前沿医疗股票基金的表现并不尽如人意。在过去的3个月、6个月、1年以及3年中，A类股份分别下跌了6.71%、14.95%、23.58%和47.93%。然而，从过去5年的数据来看，该基金A类股份的收益率接近70%。目前，该基金的最新重仓股包括恒瑞医药、迈瑞医疗、东阿阿胶、科伦药业、华润三九、华润双鹤、信立泰、华东医药、鱼跃医疗、昆药集团。值得一提的是，鱼跃医疗、昆药集团和信立泰是二季度新进的重仓股，而爱尔眼科、智飞生物和百洋医药则已不再是前十大重仓股。
赵蓓指出，该基金在二季度延续了与产业和时代发展方向相顺应的配置策略，对创新药、中药、医疗器械、消费医疗等领域进行了调整，重新平衡了细分市场和个股。她提到，国家医保局自6月份以来出台了一系列针对医保零售药店的价格治理文件和药品比价专项行动，引发了市场担忧并导致药店和中药OTC板块的大幅回调。然而今年的《政府工作报告》首次提到要加快创新药等行业的发展，在国家对创新药行业的支持和保护态度非常明显。
然而从第二季度报告来看，基金经理们没有具体说明各自的投资分工和思路分析，而这正是市场所期待的，并且也是该基金初始发行时所强调的“多人共同管理的优势”。
该基金在过去3个月和过去6个月分别实现了2.64%和5.93%的收益率，但在过去1年和成立以来分别亏损了2.05%和2.45%。四个阶段的超额收益分别为4.08%、5.86%、5.25%、4.96%。截至二季度末，该基金的股票仓位为88.23%，十大重仓股包括中国海洋石油、长江电力、招金矿业、国投电力、山东黄金等。
针对这一问题，四位基金经理在二季度报告中提到了大约400字的运作分析，其中大部分内容是对市场行情的简单复述，例如“二季度沪深300指数下降了2.1%，中证500指数下降了6.5%，市场整体机会有限，主要集中在出海、红利、资源等几个方向”等。真正涉及基金运作分析的内容并不多，仅仅是少数一些文字：该基金组合保持了整体结构的稳定，在红利资产方面增加了公用事业股票，减少了通信股票，增持了上游资源股票，并且对油气资源行业的A股和H股进行了权重调整。
国家队申购了“巨无霸”ETF
与主动权益基金相比，ETF二季报同样引人注目。截至7月18日，全市场拥有5只规模超过千亿的ETF，它们分别是华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF以及华夏上证50ETF。
该投资者在二季度末购入了5.64亿份股票，截至该季度末，该投资者总持有量达到了287.92亿份，占比为62.22%。结合2023年年报和今年一季度报告的情况来看，很可能这个投资者就是中央汇金。
截至第二季度末，华夏上证50ETF的股票投资比例为98.24%，今年第二季度的净值略微下降了0.3%，但相比于下跌了0.83%的基准收益率，仍然存在超额收益。同样，由于成分股分红、日常运营开销、指数结构调整以及买入和赎回等方面的差异，该基金在第二季度末的跟踪误差为+0.53%，与基准收益率存在偏离。更多股票资讯，关注财经365！
