4月5日晚，安信信托(ST安信，600816.SH)宣布，实际控制人高天国因病4月4日去世，一代信托传奇结束。

投机在高天国大起大落的商业江湖中是不可或缺的。

20世纪90年代，所有帮助他们的“贵族”都被监禁；然后走出房地产泡沫，投资百货公司行业最受欢迎的郑州亚洲购物中心，直接促使其内部股票竞争被迫关闭；成立千村百货公司失去昆明，“金蝉壳”玩坏，安全通过贷款危机，最终进入信托行业，借时代东风获得100亿市值红利，其信托净利润飙升至行业第一，我被称为“信托教父”。

后来频繁踩雷，跌落神坛，因违法行为被拘留。

四年来，其控股的安信信托急转直下，巨亏130多亿，曾经的现金奶牛沦落到无人愿意接手的境地。

曾经的信托教父是如何发财的？在一次又一次的贷款危机中，如何金蝉脱壳？他是如何在一生的投机中留下这个坏账的？本期《风暴之眼》将为您解读信托教父高天国的传奇江湖。

高天国和他的安信信托从最赚钱到违约风暴。

2020年5月，70岁的高天国因涉嫌非法发放贷款被上海市公安局刑事拘留，随后因病被保释候审。同日，安信信托原总裁杨晓波也被带走调查。

当时，在安信信托管理的近2000亿资产中，800多亿产品因无法兑现而逾期。与三年前风景无良的现金奶牛相比，安信信托当时似乎是一个深不见底的巨大洞穴，洞穴底部充满了坏账。

这一切都与控制安信信托的高天国息息相关。

1987年，鞍山信托成立于中国第一批股份制非银行金融机构，并于1994年1月登陆上海证券交易所。它仍然是上海证券交易所唯一的上市信托公司。

在江湖混迹多年的高天国，早就发现了资产管理公司对其商业投机的便利，开始关注经营不善的国有信托公司。

鞍山信托是他的第一个目标

到2001年，鞍山信托不得不寻求重组方，因为它无法偿还债务。第二年，高天国以1.72亿元从鞍山市财政局转让鞍山信托24.6%的股份，成为鞍山信托的最大股东。

2004年，经中国银行业监督管理委员会批准，鞍山信托迁往上海，更名为安信信托。此后，通过多次增持安信信托和资产置换，上海国志杰最终成为安信信托的实际控制人，完全将国有企业收入囊中。最高时，国志杰对安信信托的持股比例达到前所未有的56.99%。

根据天眼查信息，国之杰仍持有安信信托52.44%。

入住安信信托后，高天国利用自己的老本行，将房地产业与金融业相结合。在房地产业野蛮增长的那些年里，同时持有房地产资金和需求的高天国成为了行业的信托之王。

2012年至2017年，安信信托归属于母公司股东的净利润分别为1.1亿元、2.8亿元、10.24亿元、17.22亿元、30.34亿元和36.68亿元。因此，安信信托被称为最赚钱的信托公司和现金奶牛。

2017年底，安信信托达到鼎盛时期，拥有276个信托项目，信托资产规模2325.51亿元。信托基金主要投资于基础产业、房地产、工业等领域，但房地产信托业务占行业平均近2.5倍，埋下了业绩暴雷的隐忧。

2018年，安信信托迎来了自己的安史之乱，此后急转直下。

首先，了13.61元买下了印纪传媒1.07亿股，但同年印纪传媒因业绩暴雷被停牌调查，最终退市。

此后，安信信托持有以中弘股价为还款担保证书的5.5亿债权，到期日为2018年12月31日。结果，由于中弘集团经营恶化，债券到期前三天退市

这两笔坏账直接导致安信信托当年净利润亏损18亿元，股价也大幅下跌。

同时，由于高天国挪用或自筹安信信托资金，与个人投资混杂，集团集体信托业务混乱。在安信信托近1500亿的主动管理信托产品中，近1000亿涉及国之杰的自筹资金。

高天国大部分布局的光伏和房地产行业大多是与自己有关系的企业。例如，成立于2012年的上海怡和实际控制人是高天国。安信信托发行的与上海怡和相关的项目约50个，涉及资金约700亿元，包括大量三四线城市的中小开放商项目。这些项目在融资时往往估值过高，项目周期长，汇款困难，有的甚至多年未完成房地产。

该项目的混合使得安信信托内部不断腐败，风险控制和管理能力极度缺乏。一年四个风险控制总监是安信信托连续踩两雷的根本原因。

此外，安信信托持有的美锦能源、宏达股份、海通证券等10多只股票均处于亏损状态。这种踩雷能力就是散户韭菜。

根据《风暴眼》对信托内部人士的采访，由于新资产管理条例的实施等经济政策因素，实体经济绩效改善速度放缓，偿债能力分化，融资成本上升。安信信托的房地产信托业务大幅萎缩，大量产品逾期。

同时，为了追求业绩增长，一些管理人员甚至过度利用杠杆、期限错配等方式开展业务，最终暴露了融资不规范、信贷集中度过高、期限错配等风险隐患，造成兑现压力。

2019年，安信信托亏损高达39.9亿元。

2020年，由于突发疫情的影响，信托产品无法兑现的现象进一步加剧。安信信托的损失高达67.38亿元，公司总负债高达126亿元。2021年5月18日，由于连续两年净利润为负，其股票被称为ST安信。

同时，安信信托不断违规。凤凰网《风暴眼》发现，2016年至2019年，安信信托非法挪用126.56亿元信托财产，包括承诺刚性兑现、挪用信托财产、未充分披露风险、非法开展具有影子银行特征的业务、未真实、准确、完整披露信息等。

2020年4月3日，上海银行业和保险监督管理局披露，经调查，安信信托在信托业务中存在多项违规行为。上海银行业和保险监督管理局要求安信信托责令改正，共罚款1400万元，是信托业历史上最大的罚款。

2020年6月，70岁的高天国因涉嫌非法发放贷款被上海市公安局刑事拘留，随后因病被保释候审。

根据2022年1月安信信托业绩预亏公告，2021年，公司业绩预亏11亿元，扣非预期净亏8亿元。

2021年7月，安信信托发布消息，向上海郑安投资实施非公开发行，募集资金90亿元，丰富公司资金。同时，安信信托还与中国银行上海分行、中国信托业保障基金、信保基金公司签订了近90亿元的债务和解协议。

到目前为止，定增计划已经公布了8个多月，但仍未获批准。

3月9日晚，安信信托发布重大资产销售实施进展公告，其与中国银行上海分行32.78亿债务和解方案尚未实施。

3月18日，上海金融法院发布消息称，上海国志杰持有的安信信托14.55亿股第二次进入司法处置程序，但由于无人竞价，处置失败。第三次处置将根据情况启动，处置日期将另行通知。

曾经的现金牛已经成为无人愿意接手的腐肉。

这个地方的坏账，与高天国的行为风格无关。

两位贵人入狱，信托教父靠关系发家

1951年，高天国出生于四川阆中，参军盖楼。在体制内工作还是铁饭碗的时代，高天国在中建第七工程局担任副局长。

然而，对于一个英雄来说，传统体系中的各种保障显然不如商业场上的高风险、高回报更符合他的意愿。

1992年邓小平南巡演讲结束后，国务院修改废除了约束业务的400多份文件。随着八仙过海，各显神通时代的到来，大量官员和知识分子投身于私营工商界，高天国自然也在这里。

6月，海南世通房地产开发有限公司和海南大昌实业开发有限公司相继注册成立，法定代表人均为高峰(高天国原名)。

此外，高天国之前在香港注册的香港创安集团，他下海的方向非常明确，因为在海南，下海商人的业务基本上是一个——炒皮。

在房地产行业工作多年的高天国，具有普通人无法企及的背景优势。

1992年10月，在河北省原省长程伟高第一任秘书吴庆武的运营下，高天国从中国东方租赁有限公司河北省办事处获得1000万贷款，此后仅在高天国和吴庆武之间流通，1994年被撤销后未归还。

同年12月，贵州省政协常委、贵州信托董事长闫建宏通过贵州信托向高天国借款2000万元，随后向高天国借款。作为回报，高天国以担保费和包括利润的名义将多笔资金返还给严建宏或其指定下属。

此后，吴庆五因严重腐败受贿被判处死刑缓刑，严建宏因腐败受贿被最高人民法院批准执行死刑。这些非法流入高天国口袋的资金也在海南房地产泡沫中变成了一座烂尾楼，很难找到。

此外，高天国还利用各种关系从东租河北办事处、贵州信托等机构获取资金，在海南各大银行大量借款，导致无数金融违约纠纷。一些贷款被推迟到2001年，直到银行起诉。

而借关系获资、欠贷不还的行为作风，在高天国的商业运作中依然会高频出现。

金蝉脱壳套利不良资产

中原之行去哪里？郑州亚细亚！

这句曾在中央电视台反复播出的广告语言，在90年代的洗脑程度不亚于其年轻一代的脑白金，一步一步。

在那个还没有完全脱离布票、粮票、油票和模式化销售人员的时代，郑州亚细亚迅速打破了传统的百货零售模式，拥有春风般的销售人员和先进的体验经济。

开业后7个月，亚细亚销售额达到9000万元，2年内进入全国50家大型百货公司，6年营业额翻了5倍。亚细亚，一个经常被顾客抢购的货架，很快成为名的购物中心之一。

此时，逃离海南房地产泡沫的高天国来到河南，成立了海南大昌工业发展公司。与此同时，他从未涉足百货公司，通过大昌工业强势入股亚细亚。

当时蒸蒸日上的亚细亚，最大股东河南租赁不仅允许高天国购买18%的股份，还向其借出1859万笔无担保贷款——这笔混乱的账户直接影响了亚细亚的运营。1998年，由于管理不善和购买资金，郑州亚细亚多与股东发生争执，郑亚集团被迫于1998年关闭。

借给高天国的1859万贷款也消失了。

直到2006年，河南租赁在处理与高天国的债务纠纷时，内幕交易才被揭露。当年借给高天国的河南租赁前副总经理、郑亚集团前董事长张春静后来担任上海国之杰和安信信托董事长——后来都是高天国的实际控制企业。

张春持转让河南租赁股份两个月后，张春景离开郑亚集团。同期，河南租赁开始向高天国及其海南大昌收回欠款。后来，是张春景代表国志杰和河南租赁上了法庭。。家贼难以防范。

高天国在让亚细亚不安的同时，也顺势成立了自己的连锁百货公司—千村百货。

以当年蓬勃发展的亚细亚名义，千村百货迅速向北京、上海等地开业。河南省延伸亚细亚品牌，省外统一使用千村百货品牌，其中昆明千村百货创下开业当天日销售额220万的业绩记录。

然而，美好的时光并没有持续多久。郑亚的关闭不仅影响了千村百货公司的名字，而且与郑亚高度相似的商业模式也使千村百货公司也陷入了管理不善的问题。同年，由于无法偿还多家银行和云南国际信托有限公司共计3.04亿元以上的欠款，高天国被迫抵押美亚大夏的所有房地产，并将欠款作为不良贷款被司法拍卖。

也就是说，在处理这些不良资产时，高天国悟。

1999年，高天国在上海注册成立了国之杰，并借上海国之杰成立了上海假日百货有限公司。乍一看，我以为高天国会重组百货公司，但事实并非如此。

2005年4月，高天国委托中国建设银行昆明城北分行拍卖其安福地产持有的上海假日百货公司总面积约1.55万平方米的房地产，以偿还其欠款本息2.68亿元。

然后一位神秘买家以1.17亿元的价格拍下了房产。

几个月后，上海国之杰以1.08亿元的价格将被拍卖房地产的一半楼层置于上市公司安信信托之中。因此，2.68亿元的欠款首先成为坏账，然后以低价被拍卖并置于安信信托之中。经过这次旅行，债务被还清，房地产仍在高天国手中。

同样，此前昆明千村百货被银行抵押的美亚大厦，远不值3.04亿元的欠款。为了弥补损失，银行不得不将房产交给资产管理公司。更多股票资讯，关注财经365！