此后，由于2013年国内维持了较强的货币政策定力，全年无降准、无降息。与此同时，由于货币派生上仍较为依赖外汇占款，在2013年年中美联储开始逐步收紧货币政策导致中美利差迅速收窄，海外资金回流美国后，国内通过2012年连续升准降息营造的较为宽松的货币信用环境很快终结，M1、M2增速转头向下，A股市场也再次陷入震荡。
3、第三轮：14年中至15年，“稳增长”下的牛市
3.1、2014年初政策开始转向宽松，带动市场逐步回暖
2012年底经济实现“软着陆”，此后持续“L”形探底难见起色。2013年全年货币政策定力维持较强定力，年中“钱荒”后，社融增速开始快速回落，企业融资状况恶化。至2013年四季度，国内经济下行压力再次加大，企业盈利开始回落。地产方面，由于高库存等问题(尤其是三四线城市)，地产价格从2013年初便已趋缓，至2014年5月时更开始回落。
针对这样的情况，2013年底十八届三中全会确立全面深化改革的战略部署，将经济体制改革列为重点，并提出“核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”。12月13日经济工作会议定调“经济运行存在下行压力”，要求经济工作“坚持稳中求进、改革创新”。
此后国内货币政策开始逐渐转向宽松，从而为结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。2014年4月22日央行宣布从4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点;4月23日，央行宣布在分支行开展信贷资产质押试点。4月25日，为贯彻落实4月2日国常会的精神，央行创设PSL为开发性金融支持棚改提供长期稳定、成本适当的资金来源，而PSL也在今后几年成为央行释放流动性的重要途径。政策转松下，社融随即于2014年4月开始企稳。
2014年6月9日，央行再次宣布对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含4月25日已下调过准备金率的机构)下调人民币存款准备金率0.5个百分点，对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司下调人民币存款准备金率0.5个百分点。
与此同时，资本市场服务实体经济地位显著抬升，金融监管进入新一轮放松周期，股权融资再度得到重视，推动A股开启双向扩容。2014年5月，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(新“国九条”)，从经济社会发展全局的高度，对新时期资本市场改革、开放、发展和监管等方面进行了统筹规划和总体部署，资本市场的地位显著提升，金融监管加速放松，新一轮国企改革、行业并购重组兴起。
随着货币宽松逐渐落地、信用环境边际改善，以及政策监管放松，2014年5月中旬，在创业板连续3个月调整后，新股、题材股一度躁动。至2014年6月中旬，行情开始逐渐启动。2014年7月下旬金融、地产、有色等板块更大幅大涨。
3.2、2014年三季度，政策宽松难抵经济下行，市场进入纠结期
尽管2014年初开始政策端“稳增长”已在持续落地，但由于实体经济加杠杆动力较弱，2014年下半年宏观数据仍持续不达预期。事实上，2014-2016年的稳增长周期中，尽管无论是地产的放松政策还是基建的支持政策都非常积极，但社融增速一直等到2015年6月才正式见底，房地产开发投资更是要等到2015年11月才见底，基建投资增速甚至仍在持续回落。这些因素都导致当时经济的的复苏回升非常缓慢。
受经济持续低于预期等因素拖累，2014年三、四季度期间市场多次波动调整。在2014年7月大涨后，8月金融、地产、有色等板块很快陷入调整。不过得益于政策的放松，整体主题投资、市场热点仍较为活跃，保持了市场人气。此后2014年8、9月下旬，市场又连续因为宏观数据不及预期而出现调整，10月更因为叠加美联储宣布退出QE4、沪股通延期等因素而显著回调。
然而，行情正是像这样，在政策持续加码、市场犹犹豫豫、指数震荡抬升中逐步确立。随着房价在9、10月份见底回升，以及基建项目批复，行情主线逐步由国企改革等题材股再次转向金融、地产链、基建链。
3.3、2014年底，政策全面宽松，金融地产带动指数行情
经济下行压力下，政策宽松不断加码。2014年9月，央行创设MLF并随即向市场投放5000亿中期基础货币。2014年9月30日央行又发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》明确要求放松限贷。此后首付比例也多次下调。2014年10月中旬，PSL开始实际投放。
终于2014年底，货币政策转向全面宽松，金融地产带动指数加速上行。2014年11月21日，央行宣布将于次日分别下调存贷款基准利率0.25和0.4个百分点。超预期的降息立刻点燃了市场的热情，金融地产板块全面上涨，带动大盘指数快速抬升。至2015年1月初，非银金融涨近90%，银行也大涨近60%。
此后2015年央行又连续实施五次降息、五次降准(含2次定向降准)。存贷款基准利率分别下降125bp至1.50%和4.35%，存款准备金率则下降3个百分点至17%。市场利率大幅下行，央行7天逆回购利率从年初的3.85%大幅回落至2.25%。大放水下，流动性走向泛滥，A股市场也进入疯牛。而金融地产虽然在2015年1月完成调整后再次迎来上涨，央行又于2015年3月下调房贷首付比例，但市场的主线已转向TMT、军工等板块。
