年初至今，虽然PPP板块相关个股业绩高速增长，但是股价却长期滞涨，主要受两方面因素的压制：a）利率上行，PPP项目的融资受到影响；b）财政部对PPP进行规范整顿。

　　未来多个因素推动PPP板块迎来改善。（1）利率环境边际改善，央行定向降准释放增加流动性信号，将提升建筑业整体估值，9月底Shibor利率下行，年底之前预计不会再出现利率快速上行的情况，流动性环境相对改善；（2）经过上半年财政部对PPP项目的规范，叠加7、8月经济数据的回落，预计下半年PPP落地速度将加速，地方融资平台融资受限，基建投资结构有望调整，更多基建项目将采用PPP模式，构成PPP板块的新增量；（3）中报披露完成，PPP相关个股业绩维持高速增长，三季报有望维持高增长趋势；（4）后期主题催化相对密集，雄安+混改+一带一路驱动PPP板块估值提升。

　　当前时点，PPP板块迎来了估值修复+估值切换的最佳布局窗口。考虑到PPP相关个股明年仍然具备较强的业绩确定性，部分个股对应到2018年的估值已经在15-18倍之间，PPP板块具备非常确定的估值切换的机会。

　　个股推荐方面，建议从以下三个方面把握PPP反弹的投资机会：受益于PPP模式落地带来集中度提升叠加雄安等主题催化的建筑央企：中国交建、中国建筑、中国电建、葛洲坝；受益于基建投资的前端设计标的：勘设股份、中设集团；充足PPP订单驱动业绩持续高增长的标的：铁汉生态、东方园林、岭南园林、文科园林、美晨科技。尤其园林板块叠加“美丽中国”概念，建议近期重点关注。

　　通信（王胜）：重点关注基础网络建设和军工通信
　　本次会议报告中，涉及通信行业的内容主要有两点：
　　1、加强基础网络建设：强调先进制造业、互联网、现代服务业等新兴产业以及基础设施网络建设，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合。

　　基础通信网络是实现数据上线、大数据、人工智能的基础，是工业互联网、工业自动化的基础。站在目前的时点，最具战略意义的基础通信网络就是5G。经过2G、3G、4G时代的追赶，中国的通信网络技术已经走到的世界前沿，5G是实现全球领先的重大机遇。

　　对于5G板块，目前最具投资价值的板块是光纤光缆、光设备、基站系统设备子板块，具体标的是中天科技、亨通光电、烽火通信、中兴通讯。

　　对于光纤光缆，接下来的发展会超市场预期，需求方面，运营商在为5G做准备，需求量可能超出之前根据FTTH建设所需的量，供给方面，几大厂商的扩产进度也比较慢。

　　光设备板块，2018年的景气度比较高，一方面4G网络流量在快速增长，给承载网带来较大压力，同时“5G建设，承载先行”。

　　2、确保到2020年人民军队基本实现机械化，信息化建设取得重大进展。

　　北斗系统作为信息基础设施，同时也是军工信息化的重要支撑。按照规划，2020年北斗三号建成，35颗星在轨运转，2018年、2019年将分别发射10颗以上的北斗卫星。

　　作为北斗板块的龙头，海格通信过去两年的业绩受军工订单的延迟影响，处于底部。而2018年军工订单的放量值得期待，海格通信的弹性会比较大。同时，未来军工通信终端融合设计趋势明显，海格在此领域先行一步，未来的竞争力会进一步提高。总结来看，通信行业推荐烽火通信、海格通信、中天科技、中兴通讯、亨通光电。

　　机械（成尚汶）：三个方向把握高端装备制造业机会
　　本次会议报告中，重点提到了发展高端装备制造业，具体而言主要涉及三个方面：
　　1）具有较高附加值和高技术含量的战略新兴产业，包括机器人、智能制造、电子装备等。当前时间节点下，这个范畴，我们重点推荐半导体设备这个细分板块，我们判读国产半导体设备将迎来一轮历史机遇期。18年是国产半导体设备将迎来一个景气拐点，“天时”、“地利”同时出现，下游投资能够落地，国产半导体设备公司进入业绩兑现期，标的上推荐北方华创、至纯科技、晶盛机电，关注长川科技。

　　2）将传统制造业由加工制造向价值链高端延伸，培育具有国际竞争力大型龙头企业，打造自主品牌。机械板块中，已经有不少细分行业出现了具备全球竞争力的龙头企业，包括工程机械、铁路设备。在偏传统的装备制造业中，主要逻辑不是下游需求规模的扩张，而是企业抢夺市场份额的能力更加重要，选择在国内具备突出竞争优势，在全球具备较强竞争力的龙头公司。推荐工程机械中的三一重工、中铁工业；铁路设备中的中国中车。

　　3）工业基础方面的内容，关键基础零部件和基础制造装备。

　　关键基础零部件主要包括了液气密元件及系统、轴承、齿轮及传动系统、自动控制系统等；基础制造装备主要包括了数控机床及冲压、锻造、铸造、焊接、热处理等“工业母机”。在关键基础零部件方向，我们推荐两个受经济周期波动影响相对比较小的恒立液压、日机密封。

　　军工（石康）：行业将开启一轮强劲的基本面成长的机会